2017 Dolar Kuru Üzerine Düşünceler

Bu dördüncü sene, dolar kuru üzerine yazdığım düşünceler gelenek haline geldi diyebilirim. Son üç senedir tahminlerim oldukça yerinde çıktı. Bende 2017 için tahminde bulunaya karar verdim.

Dış Dünya

2016 berbat geçti diyorlar 2017 gideni aratacak. Dünya yeni bir 'Operating System' arayışı içinde. Tabii ki Microsoft'a sipariş verilir gibi yeni sistem kolay oluşmuyor. Kimine göre kapitalizm bitti kimine göre liberalizm battı. Konuyu bir üst seviyeye taşırsak Amerikanvari saadet devri bitti diyenler çoğunlukta. Tamam diyelim ki Amerikan yüzyılı bitti. Putin'in dediği gibi 'Tek Kutuplu' dünya olmaz, olmaz da, yeni düzen nasıl olacak ?
2017'de hep beraber değişimin ilk ordövrlerini tadacağız.

Putin, Trump, Xi, Süper güçlerin başında elense çekmeyi yoğunlaştırarak. Türkiye, Hindistan, Brezilya, Meksika gibi ülkeler sırtlarında serbest piyasanın görünmez elinden çok kıçlarında piyasanın görünmez ayağını hissedecekler. Kısacası sistem arayışları bir çok ülkenin karnını ağrıtacak.

İç Dünya

Türkiye'de mali disiplinde bir bozulma var. Fazla veren faiz dışı bütçe acık vermeye başladı. Bunun yanı sıra ihracatta büyük bir artış beklenmiyor. Kurun yükselmesinden dolayı ithalat yavaşlayacak, enerji faturası yükselecek. Sanıyorum Suriye'de süren çatışma ve mülteciler bütçeye ilave yük getirecek. Sonuç olarak düşük büyüme ve beraberinde getireceği sıkıntılar 2017'nin ekonomik açıdan fazla parlak geçmeyeceğine işaret ediyor.
Döviz Kuru
Tahminimiz için çapraz kurdan başlarsak Dolar-Avro kurunun bu yıl 1.00 olacağını tahmin ediyorum. Şu an 1.05 olan çapraz kur 2017'de 1.00 yani Dolar ve Avro'nun eşitleneceğini düşünüyorum. Nedenine gelirsek, FED faiz artırımlarına gidecek belki sürpriz ek bir artış bile yapacak. AB anemik durumundan kurtulamayacak Brexit sorunu ilave karmaşa getirecek.
Türkiye'de enflasyon yüksek kurun etkisiyle başını kaldıracak. Amerika-Türkiye enflasyon makası açılacak. Bunu en az 200 bip olarak görüyorum. Merkez Bankası siyasi otoritenin çekim alanına alışılmışın dışında yaklaştığı için faiz silahını çekmekte geç kalacak. Bu gecikme dolar kurunun yıl boyunca olması gerekenden 10 kuruş daha ilerde gitmesine yol açacak.
Kredi riski takası (CDS) ler şu anda 275 bips olarak piyasa tarafından fiyatlandırılmakta. Osmanlı'dan bu yana Türkiye, dış dünyaya bir kuruş borç takmamış olsada, algı bu. Bu bağlamda risk primimizin dış borç geçmişinde sabıkası fazla Rusya'nın da gerisinde olması ilginç.
Modelimde bu fiyatlandırmadan aldığım ip ucuyla fors major, ekstra risk primini kura 30 kuruş olarak yansıtıyorum. ( Geçen sene bu rakam 15 kuruştu) Bu riski 15 Temmuz darbe girişimi gibi beklenmedik olayların politik riski olarak tanımlayabiliriz.
Gelelim Kurun Kendisine
 Gerek Türkiye'nin yaşadığı mahalle, gerek Soğuk Savaşın Hortlaması mahallenin kadim sakini Türkiye'yi bir hayli zorlayacak. Uluslararası arenada bütün bunlar yaşanırken siyasi liderlerin ve kanaat önderlerinin ekonomik konulara yoğunlaşması zor. Göstergelerin biraz daha bozulacağını ve kur üzerine baskının artacağını düşünüyorum. Bu nedenle Türk lirasının yıl sonuna kadar yüzde 30 değer kaybedeceğini düşünmüyorum. 
Bence bugünkü kur 3.52 içinde geçen seneki analizimde öngördüğüm 15 kuruşluk ekstra riski şu an taşımakta. Bu nedenle baz olarak 3.37 daha gerçekçi. Buna yüzde 30'luk farkı eklersek bulduğumuz rakam 4.38 olur. Sonuç olarak sene sonunda yuvarlak hesap 1 Dolar eşittir 4.40 Türk lirası olarak gözükmekte.
Unutmayalım fors major riski 30 kuruş.
Söz sözüm 'İyi gelir Allah'tan kötü gelir kuldan' kültüründen gelen fertler olarak siz kendi yatırım kararlarınızı yine de kendiniz verin. En iyisinin siz bilirsiniz. 

Benden size ve tüm sevdiklerinize Mutlu Yıllar.